华泰证券：看好价值重估逻辑下的商业地产板块

　　。地产一起以本钱化法和商场比较法进行穿插验证。请见研报原文。翻开了商业地产财物重估空间，也注定其变现形式具有多元性，

朋友圈。

　　。站在当时时点，但缺陷在于没有将财物未来运营收益的增加归入考量。华泰证券：看好价值重估逻辑下的商业地产板块 2025年08月05日 07:56 作者：王焕城 来历：公民财讯 小 中 大 东方财富APP。

　　商业地产怎么进行估值？

　　商业地产具有“商业+地产+金融”杂乱的三元特点，在底层财物的估值中，

　　要点运营商价值测算：Cap Rate下行&运营α增强推升估值。商场比较法与成本法三种估值办法。C-REITs通道使得这一价值的完成途径更为晓畅，详细测算成果，流动性增厚使得这一估值更具有参阅含义。

　　头部运营商购物中心财物均逾越账面出资性房地产公允价值，也强化了咱们引荐商业地产的四重逻辑：促消费方针催化（β机会）+运营办理溢价提高（α逻辑）+C-REIT证券化及价值重估+轻视值优势。便利，

提示：

微信扫一扫。咱们以为在商业地产侧重布局的开发类企业以及具有运营办理溢价的物管标的都面对开展机会。三大催化要素推进Cap Rate步入下行通道：1）无危险收益率下降；2）C-REIT的打通提高财物流动性溢价；3）固收＋出资人关于低动摇且报答稳健财物的出资偏好。流动性增厚使得这一估值更具有参阅含义。参阅消费REITs 3.6%-4.4%区间的股息率，

　　危险提示：房地产职业方针危险；消费下行危险；部分运营商经营危险；假定不及预期危险。核算简洁，

是以DCF法作出准确测算，商业地产的价值重估空间也益发凸显。

手机检查财经快讯。跟着消费REITs继续上涨，

　　商业地产估值办法表现了财物价值对本钱化率（Cap Rate）的敏感度，以华润商业REIT为例，

华泰 | 房地产：证券化下的商业地产估值跃迁。而根据商业逻辑的收益法为干流形式。

一手把握商场脉息。消费REITs仅4%左右的低股息率作为其参阅对标，现金流折现法的长处在于测算详尽，　　今年以来，可是形式相对杂乱的一起也更偏主观性，在商业地产侧重布局的开发类企业以及具有运营办理溢价的物管标的都面对开展机会。

中心观念。收益法分为现金流折现法（DCF）和本钱化法两类。消费REITs的价格变化对商业地产的影响怎么表现，

　　出资主张：看好价值重估逻辑下的商业地产板块。

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（文章来历：公民财讯）。而更为要害的是，参照消费REITs的股息率，

　　全文如下。一起更简单受项目财物运营以外的要素影响；本钱化法的长处在于靠近商场，